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银行理财2017:监管再升级 挥别高增长

发布时间:2017-1-12 07:59

文章来源:中国证券报·中证网

原作者:陈莹莹

扩张了多年的银行理财规模或在2017年挥别高增长。多位专家和业内人士表示,控风险、去杠杆将成为未来监管部门对待银行理财业务的主基调,出台全面的、系统性的银行理财业务监管办法是大概率事件。商业银行尤其是城商行、农商行等理财业务或面临困境。
  对于银行委外业务而言,表外理财业务整体增速放缓虽会在一定程度上减少委外投资资金供给,但出于提高业务整体收益率等因素考虑,委外业务受重视程度可能进一步提高,委外投资规模仍有继续增长可能。
  规模增速放缓
  岁末年初的理财市场上出现一波“翘尾行情”。民生证券监测数据显示,按照银行理财产品期限分类统计,上周(2016年12月31日-2017年1月6日),3个月以内产品共发行1065只;3个月至6个月产品共476只;6个月至1年期产品共252只;1年以上期限产品共15只。本周,3个月至6个月、6个月至12个月期限品种发行占比较上周提高。
  不难发现,通过发行短期理财产品提升理财产品收益来迅速吸取资金,仍是不少银行调节流动性的重要方式。不少银行业内人士坦言,上述情况在2017年发生的频率将会越来越低。
  “现在银行的杠杆真是降下来了,大家都在主动控制规模。”四川一家城商行金融市场业务负责人对中国证券报记者表示,尽管到了往年冲时点的日子,但他所在的这家银行的理财产品预期收益率并没有显著提高。他预计,今年该行全年都将维持规模增速放缓、预期收益率平稳下滑情况。
  交通银行首席经济学家连平表示,近年来,在表内资产增速受限的情况下,商业银行普遍将发展表外业务、做大表外资产规模作为转型主要方向。尤其是表外理财业务,2016年以来,虽增速有所下降,但同比增幅仍达40%以上,大幅高于其他业务。2016年底,人民银行和银监会相继推出将表外理财业务纳入宏观审慎评估政策及《商业银行表外业务风险管理指引(征求意见稿)》,这两项政策措施的落地将对商业银行表外理财业务发展产生重大影响。
  在中国社科院金融所银行研究室主任曾刚看来,2017年银行理财产品规模增速必然大幅下降,并远低于2015年、2016年增长水平。“表外理财业务纳入MPA监管框架后,其增速越快,所要求的资本充足率就越高,而目前多数银行的资本充足率水平接近监管红线。在这种情况下,理财规模增速与表内的广义信贷增速保持一致是比较合理的选择,也就是15%以内的增长水平,这与此前几年银行动辄50%以上的增长水平是不可比拟的。”
  曾刚指出,2015年、2016年市场经历较严重的“资产荒”,这不可避免地会对银行理财产品收益率产生影响。考虑到2017年金融层面去杠杆、防风险的主基调,金融市场利率下行的可能性小,或给理财产品预期收益率带来正面影响,整体收益率水平可能高于2016年。
  华创证券分析人士表示,目前,一行三会联合监管及银监会对理财产品监管升级的框架基本搭建完毕,后期包括理财征求意见稿在内的监管制度随时可能出台,监管已成为制约理财产品规模增长的重要因素。银行发行理财产品的利润空间被压缩,部分银行甚至会出现亏损,未来理财产品发行规模和理财投资债券规模均会出现边际收缩。
  监管全面升级“在路上”
  近两年,银行理财业务增长快速,导致其风险管理较混乱、风险积聚速度加快。业内人士预计,监管层可能会出台一套全面的、系统性的银行理财业务监管办法。
  一家股份制银行人士告诉中国证券报记者,举例来说,近一年来表外同业理财业务发展快速,一个季度出现翻番情况也较常见。过快的发展使得同业理财面临客户、资产同质化情况,同时期限错配因素也使得流动性风险与信用风险积聚速度加快。“一些银行的同业理财业务异化为套利工具,一旦发生风险,传染速度难以想象。”
  值得注意的是,在2017年全国银行业监督管理工作会议上,交叉性金融风险、流动性风险等被“点名”。银监会要求实施穿透原则,对资金源于银行体系的各类交叉金融业务,按照实质重于形式的原则纳入全面风险管理;做实并表监管。并强调今年要开展监管套利、空转套利、关联套利的“三套利”专项治理,严肃查处一批违法违规问题,使查处真正成为监管利剑。
  曾刚认为,未来银行理财业务风险在上升,推出系统性的监管措施很有必要。尤其是针对银行理财业务中易出问题的环节,还需单独制定监管细则。“近年来,银行理财资金的一个重要投资渠道是通过委外业务,预计接下来委外业务仍会保持一定的增长规模,尤其是小银行进行委外业务不可避免。这个模式往往涉及银行和非银金融机构合作,监管部门有必要对委外业务具体流程、选择标准、风险限额等予以明确。从银行自身来说,也必须尽快完善风险管控等。”
  大小银行策略分化
  有券商分析人士认为,未来随着货币政策基调的转变及经济形势的变化,监管层对于理财业务相关监管措施的落地、执行等,将会对银行理财投资策略尤其是投资结构产生较大影响。非标资产仍是表外理财的主要投资标的之一,但相关调整落地后意味着在MPA体系内无论信贷资产在表内或表外,在监管上的要求差别不大,商业银行通过非标投资形式把表内业务转移至表外来规避监管的需求也将大幅减少。这将推动商业银行不断改变表外理财资产配置和业务管理模式。
  普益标准统计数据显示,2016年三季度末各银行类型理财资金委托外部投资在该类型总存续规模中的资金平均占比为12.77%,按目前常规的四大类型银行来划分,国有银行委外占比最低为8.03%,股份制银行委外占比9.73%,城市商业银行委外占比为24.86%,农村金融机构委外占比高达49.68%。
  多位国有大行人士表示,预计今年大型银行理财资金投资策略会逐渐从以自营为主,逐步转向自营和委外并重。与大银行加码委外不同,城商行、农商行等由于牌照不全、投资能力等因素制约,在权益投资方面仍将面临严格监管。
  普益标准研究员丘剑军表示,中小型银行因资金成本高、资管专业人才缺乏等限制,要实现规模的跨越式扩张,只能加大与外部机构合作力度,资产端利益被迫让渡出部分给外部机构,理财业务收益被压缩。一季度表外理财纳入MPA考核体系,银行理财业务纳入监管,规模增速受限已成定局。对于委外需求较高的城商行、农商行而言,受限于广义信贷增速不得超过M2增速22%的限制,理财业务规模增速被套上了“枷锁”。理财业务规模增速达到上限后,中小型银行理财业务或面临“薄利”之后无法多销的困境。
  丘剑军表示,这就倒逼中小型银行进行一系列调整:一是放缓委外业务扩张,在理财业务规模上限范围内,通过提高自身资产管理水平提升理财业务收益水平;二是减少负债端利差让渡水平。其中,放缓委外业务扩张速度符合健康长远发展的诉求,因此,2017年委外业务高速增长局面将不复存在,取而代之的是稳步上升甚至短期内的规模萎缩。而对于收益的让渡,MPA也有一定的限制。MPA会就利率定价行为进行具体考查,特别是对不理性利率定价行为作出甄别,并进行评估,这就意味着加强对银行负债端的监管。专家建议个人投资者2017年“现金为王”
  从银行理财产品风险管理标准提升,到信托业保障基金成立运行,监管层的一系列动作,无不在推进打破金融市场刚性兑付的进程。业内人士表示,以往将银行理财产品视作类储蓄产品的个人投资者,应认清风险、买者自负,同时需组建一个合理的投资预期和配置组合。建议在2017年投资理财策略中,对风险资产投资不宜过于激进,应保有一定比例现金类资产,保持流动性,抵御投资风险。
  理财产品刚性兑付打破在即
  一直以来,银行理财产品是普通投资者熟悉的投资品种,刚性兑付也一直是这个市场中的“默契”。将银行理财产品视作银行存款的投资者并不鲜见。
  银行业内人士指出,当前商业银行表外理财业务通过“期限错配”建立模式盈利情况仍存,在资金来源与资产运用滚动周转中,一旦遇到资金方面问题,为满足刚性兑付需要而进行“表外转表内”的操作仍是商业银行处理相关问题的选项之一。
  “2014年底监管层出台《银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,推动银行理财产品逐步向净值型产品转型,就试图从根本上解决银行理财业务刚性兑付问题。”普益标准研究员魏骥遥对记者表示,2016年发布的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》中要求预期收益类产品计提50%风险准备金,而净值型产品的风险准备金计提比例仅为10%,进一步明确了这一引导思想。公开信息显示,近期银监会对于净值型理财产品的支持力度加大,监管层希望未来成为理财产品主流趋势,银行也逐渐在朝这个目标转型,加速银行理财刚性兑付的打破速度。
  分析人士指出,在表外理财明确纳入MPA管理后,随着风险管理标准提升,以及实质重于形式原则下关于计提减值准备和增加资本的要求,将推动商业银行更好地执行表外理财合同中关于非保本的条款,进一步推进打破刚性兑付进程。
   建议增配现金和权益类投资
  作为投资者重要选项的理财产品也不是完全“靠谱”,个人投资者切不可将其视作类储蓄产品。2017年,普通投资者投资理财应如何选择?
  “在当前房地产投资受限、债券利率下行空间被压缩、商品市场风险增大且资金容纳能力有限的市场环境下,股市是较好的投资选择。”挖财投资总监李佳说。
  《挖财2017年金融资产配置策略报告》建议,除可适当增配股票、基金等权益类投资外,考虑到2017年经济仍处于“L型”底部,投资者可适当增配现金存款、货币基金、互联网现金管理类产品等。海外资产投资方面,暂时可持观望态度。“尽管美国经济出现更多向好迹象,但2017年美国经济面临一定变数,这是特朗普执政的第一年,也是耶伦第一任期的最后一年,他们虽掌管经济命脉的不同层面,但两者的理念有相左之处,今年似乎是两个时代的过渡之年。”李佳说。
  中信财富指数报告也建议,在投资策略上,2017年投资者应坚持多种投资策略并存,分散风险及灵活存续的投资理念,同时应委托专业机构进行投资,以捕捉有限的投资机会。保险理财产品收益率分化加剧
  李超
  保险理财产品在2017年转入“低调期”。分析人士表示,一方面,保险理财产品收益率整体出现降温,且不同公司分化加剧,产品收益率在3%到6%区间浮动;另一方面,冲击“开门红”之后的保险公司可能会更注重产品结构调整和销售管理,下一步的产品收益率走势有待观察。  保险理财“闷声发财”  在经历万能险整顿及保险产品结构调整后,保险理财在财富管理领域的风头似乎暂时进入“低调期”,一些网络渠道也不再像以往那样以保险产品预期年化收益率为推广噱头,甚至将保险理财产品做下架处理。
  实际上,在理财领域比拼中,保险理财产品仍占有一席之地。相比银行理财产品预期年化收益率回暖情况,保险理财产品收益率只是维持相对稳定,并不再以预期年化收益率作为重点加以突出。分析人士认为,银行有集纳资金的考量,而保险传统的“开门红”更是成为大举吸纳保费的契机,虽今年保险理财市场相对冷清,但仍可有大笔保费进账。
  进入2017年,理财产品市场收益率出现上行,但保险产品收益率变化不大。多家银行网点信息显示,仅有部分通过银保渠道销售的保险理财产品年化收益率仍保持在5%以上,互联网渠道保险理财产品相对稀缺。
  业内人士表示,保险理财产品一定程度上有助于保险公司快速实现业绩目标,以争取市场先机。同时,在与银行理财等产品竞争中,如果一味地为冲业绩而有意或无意忽略保险产品本来属性,不仅无助于长期声誉管理,而且还不利于获得优势。
  保险公司在2017年冲击“开门红”的行动如期而至,但较往年明显表现低调。有保险公司人士表示,在监管反复强调风险的背景下,保险公司已进行一定范围内产品结构优化调整,以适应监管要求,防范负债端风险。出于谨慎考虑,今年的“开门红”做得多说得少,主要是以达成基本业绩要求为目标。
  更注重结构调整和销售管理
  某知名互联网理财平台信息显示,保险理财产品投资范围广,除货币类资产外,也可投资央行票据、银行定期存款、国债、协议存款、债券等多种符合产品发行方监管规定的资产,投资风险将由投保人承担。所销售的保险产品投资期限丰富、取出灵活,投资标的相对稳健,预期收益稳定。目前,中国人寿、中国平安、中国太平、光大永明人寿等公司在这个平台已销售多款理财类产品。
  分析人士表示,一方面,保险理财产品收益率整体出现降温,且不同公司分化加剧,产品收益率在3%到6%区间浮动;另一方面,冲击“开门红”之后的保险公司可能会更注重产品结构调整和销售管理,下一步的产品收益率走势有待观察。
  业内人士表示,保险理财产品的风险并未被投保人充分重视。消费者在选择理财产品时,应充分意识到保险理财收益率具有不确定性,最终未必能保证兑现,具体投资收益要与资本市场、保险公司经营状况等多重因素相结合考虑。对于“预期年化收益率”、“最低保证年化收益率”、“历史年化收益率”等概念,投保人需提前了解,在明确各自所指范围后有针对性地进行选择。
  保监会保险消费者权益保护局提醒广大金融消费者,在办理相关业务时注意防范风险。一要提高警惕,向销售人员详细了解欲购买产品的性质,区分清楚该产品到底是银行存款还是保险;二要合理评估自身需求,根据家庭实际情况和财务状况选择合适的理财方式或保障需求;三要认真阅读合同,仔细研读保险合同条款,尤其注意保单封面的风险提示语和保险金额、保障责任、责任免除等部分,做到心中有数。消费者如在银行误购买一年期以上保险产品,可在“犹豫期”内主动申请退保,或在“犹豫期”内致电客服人员,询问是否可以在反悔时提出退保。“犹豫期”为投保人签订保险合同15个自然日。
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