【中证投资参考】直击改革:资源类央企资产整合渐次推进

　　编者按：央企重组整合如火如荼，第一批央企试点名单全部高潮迭起，引发市场对于112家央企名单内的其他集团资产整合的猜想和预期，中证资讯此前梳理了中海系、中远系、中国化工集团等，从市场反应来看，逻辑得到证实和认可。本期我们关注煤炭、有色、电力等相关集团的改革进程。

　　资源类央企资产整合渐次推进

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　　继航运系集体停牌之后，国企整合窗口期已经打开，顶层推进显著提速，按照目前央企改革进展来看，我们认为存在同业竞争的国企将在此轮改革中率先受益，国企优势资源整合和规避同业竞争，将加快相关企业重组步伐。而有色、煤炭等资源品行业国企由于受困于当前经济增速下滑等诸多因素，面临产能过剩、同业竞争过度、经营效率低下的困境;通过参与产能和资产整合，优质资产注入+产能证券化减少企业负债，厘清竞争关系，可有效破解行业困境。在资源类行业，预计央企出现重组整合的可能性较大。

　　依此逻辑，我们在有色、煤炭板块中筛选一部分有较强重组整合预期的标的：中色集团资产证券化率35%，在A股上市部分有限，内部整合空间巨大，集团旗下中色股份(000758)或将受益资产整合;五矿集团资产证券化率33%，旗下五矿发展(600058)、株冶集团(600961)具备资产注入和置换条件;中国铝业(601600)为中铝集团资产整合的重要平台;中煤能源集团旗下中煤能源(601898)有望受益于集团煤炭资源整合。