【中证投资参考】全球性量化宽松刚刚开始

　　中证资讯自一月下旬以来一直强调政策放松可能早于预期，央行周三降准，既在情理当中又在意料之外。国内四季度以来经济数据低迷，人民币短期连续大幅下跌；国际方面，除美国外的主要经济体纷纷启动价格或数量工具，竞相放水，在这样的背景下，管理层出台政策对冲势在必行，时点、力度都在情理之中。但从政策效果看，周三至周五三个交易日，市场走势极为低迷，人气遭遇极大挫伤，多少有些令人意外。

　　我们继续坚持近期判断，对于此次央行降准，如果将眼光放得更加长远，不难看到，这是未来一系列刺激政策的一小步，同时也只是加入全球央行放松政策行列的一小步。虽然从整体国际环境看，美国与非美经济体的经济、政策走势将会继续分化，中国面对的国际环境更加复杂，政策选择更加困难，但宽松的大趋势已经开启，近期降息仍可期待，股、债双双慢牛大格局正在起步。

　　立足于宽松初期，我们对于操作的建议是，原油、黄金、基础金属的波动仍然会比较激烈，而小金属如铅锌镍、稀土、农产品中弹性较大的软性商品棉花、糖，及在A股中的相关品种是目前的较好选择。