【中证投资参考】风宜长物放眼量，A股中期走势乐观

　　沪港通首批券商系统测试以来，蓝筹股显著跑赢小盘股，符合近期中证资讯策略判断。站在当前时点，我们认为，蓝筹复辟刚刚开始，虽然会有波折，但风宜长物放眼量，可以对中期A股走势乐观看待。

　　首先，沪港通将带来真正的增量资金。与QFII和RQFII相比，沪港通具有更低成本、更加便利、更容易吸引海外资金进入A股。从全球配置的角度看，A股是海外资金多元化配置的良好选择，并且与海外市场相比，A股部分标的更具性价比，将吸引资金流入。

　　其次，未来融资成本将持续下降。边际融资需求主要在基建和地产，它们的融资需求将逐步缓解，可以从近期信托利率下行得到印证。基建方面，中央政府将揽入更多事权，如通过向国开行再贷款为建设保障房融资;地产方面，长期的拐点将使得其融资需求减缓甚至萎缩。

　　最后，兑付风险逐渐暴露，居民资产配置将长期倾向于权益资产。近期从公募债到私募债，从银行间债市到交易所债券，从信托到委托贷款，不断被媒体报道出违约风险。而随着监管层对打破刚性兑付容忍度的提高，市场在未来将面临更多违约风险，A股作为权益资产将受益。

　　行业配置上，可继续关注保险等高贝塔行业，激进投资者可关注相关分级基金B份额。主题上，继续看好沪港通概念，国企改革、油气改革等未来仍有望受追捧。