【中证投资参考】中阳后何去何从?

　　本周管理层定向降准扩围印证了6月8日投资参考“货币政策可能进一步放松”的判断。地产周期继续下行，经济止跌回稳信号仍不明显，市场忧虑微刺激很难稳住经济，后续政策面临抉择。越来越多机构倾向认为，经济刺激、改革推进将同步推进，7月年中经济工作会议将是重要时间窗口。

　　回到二级市场层面，近期风险偏好在上升，周五两市更是放量摆脱前期整理平台，小盘成长和主题表现好。我们认为，高层对增长的要求提升、货币政策放松以及经济数据边际改善等因素促使投资者情绪好转，这种搭配会维持一段时间，但小盘成长面临即将到来的中报业绩证伪风险。相对而言，A股蓝筹已具有较好的性价比。有统计显示，海外资金持续流入港股，恒生指数创年初以来新高，AH股溢价率创多年新低。此外，主题方面，建议继续关注信息安全概念和厄尔尼诺现象。

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